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上周港股连续四个交易天下跌，恒生指数全周下跌%，收报18,897点。恒生科指全周下跌%，收报3,879点。12个恒生综合分类指数全线下跌，电讯、公用事业及金融行业指数全周下跌%、%及%，是跌幅相对较少的行业；医疗保健下跌%，是跌幅最大的行业，其中CXO领跌医药股。

中泰国际认为，港股的走向更多取决于中国自生的内生经济增长动力及政策的预期，当恒生指数升近20,000点，进一步上行需要更强的政策刺激及内生增长配合，预计恒生指数短期将回复波动市。资金流上，离岸人民币跌穿的水平，削弱了投资者的风险偏好，持续偏弱的汇率可能再进一步触发盈利下修压力。

随着恒生指数调整至约18,500点，给予消费、科技、工业、医疗保健等股份低吸机会。能源及电讯股继续看多，除国企改革概念外，最重要是这些行业能够提供高现金流，高股息及稳定回报，放诸全球高通胀及高利率的宏观环境下，都是非常有价值的资产。

海外市场方面，美股于“四巫日”当天已有机会出现了阶段性顶部。CNN贪婪指数处于极端贪婪位置，风险溢价偏低，加上上周美联储官员发言，也成为调整的借口。美国经济基本面不差，人工智能进一步提高美国全要素生产率，为经济输入新的增长动力，美股短期调整过后继续看涨。

当前利率期货预期联储于7月加息25个基点至%便结束加息周期，与FOMC的SEP出现分歧。中泰国际认为加息周期已近尾声，联邦基金利率亦接近顶峰。尽管当前美国通胀仍较联储2%的目标高，但实际利率已转正，通胀回落趋势亦十分明显。

经历前后10次加息，高利率对通胀的影响会逐渐反映出来，而额外加息25个基点对市场估值及心理的边际影响亦愈来愈少。

联储官员在重申打击通胀的同时也提及银行压力与经济问题，除非通胀出现明显反弹的势头，否则通过长时间的高利率让通胀下降是最佳的选择。

（文章来源：财联社）