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美元这次反弹发生在美债收益率上升、股市下跌和大宗商品反弹的背景下。在这次反弹之前，我们一直认为市场降息预期过于激进。美国经济增长的相对表现、欧央行发出的各派信号、供应驱动的较长期美债收益率反弹、大宗商品价格重新加速以及股市掉头下跌，这些因素足以抵消美元短暂的抛售。随着我们进入夏季的最后几周，我们认为美元有继续保持弹性的空间。事实上，2023年剩余时间美联储加息预期一直保持稳定，这表明市场认为美联储正处于或接近终点。虽然我们认为明年还会有更大的降息空间，但美元与2024年利率曲线变化的相关性正在上升。我们预计今后美联储政策指导的重点可能会从“更高水平”部分转向“更长时间”。