事件描述

7 月26 日，大众汽车官网宣布将投资7 亿美元入股小鹏汽车，合作初期开发两款电动车。与此同时，大众汽车集团旗下的奥迪与其中国合资伙伴上汽集团签署战略备忘录，进一步深化现有合作。双方将通过共同开发，快速、高效地拓展高端市场智能网联电动车产品组合。

事件评论

(资料图片仅供参考)

大众宣布入股小鹏，奥迪与上汽进一步深化合作。1）7 月26 日，大众汽车集团宣布将向小鹏汽车增资约7 亿美元以收购其约4.99%的股权。同时，大众汽车品牌与小鹏汽车达成技术框架协议，拟面向中国的中型车市场共同开发两款专属于中国市场的大众汽车品牌电动车型，新车将补充基于MEB 平台的产品组合，并计划于2026 年走向市场。2）与此同时，奥迪与上汽签署战略备忘录，将通过共同研发拓展高端市场智能网联电动车产品组合，未来奥迪将通过推出全新的电动车型，进入此前在中国尚未覆盖的细分市场。

自主品牌凭借新能源技术弯道超车，进入新合资时代。随中国新能源技术优势持续领先，越来越多海外传统车企寻找自主品牌进行技术合作。1）比亚迪：2020 年比亚迪丰田电动车科技有限公司正式成立。2022 年丰田、比亚迪与一汽丰田三方联手打造bZ 系列首款车型落地。2）长安：2023 年4 月长安马自达发布会上公布，马自达将通过和长安汽车合作打造全新的电动化产品谱系，并计划于2024 年底和2025 年底前长安马自达推出两款本土化研发、生产的新能源车型。同在4 月，福特总裁兼CEO 吉姆·法利到访长安汽车，与长安汽车高层进行了深入沟通，未来福特与长安将充分整合双方优势资源，持续深化合作，加速推动长安福特发展。

新合资时代的核心是中国新能源和智能驾驶技术的全球领先。1）小鹏：SEPA2.0“扶摇”

全域智能进化架构可实现全域标配800V 快充、兼容全类型产品，XNGP 智能辅助驾驶具备高精地图区域的高速NGP、城市NGP 能力。2）理想：自研800V 高压纯电平台，AD智能驾驶将开启城市 NOA 内测。3）蔚来：发布NT2.0 高效电驱平台，并已上线第三代换电站，NAD 自动驾驶系统将逐步实现高速、城区、泊车和加电场景的全覆盖。4）比亚迪：e 平台3.0 继承2.0 优势，BYD OS 使智能化更进一步；DM-i 超级混动具有超低油耗、静谧平顺、卓越动力三大特点。5）长安：纯电平台EPA 可涵盖小型、紧凑型、中型及以上车型市场，智能驾驶方面阿维塔11 首搭华为ADS2.0 高阶智驾系统，可实现高精地图区域的城区智驾领航辅助和代客泊车辅助功能。

投资建议：新合资时代拉开序幕，优秀自主品牌龙头有望从走向全球。1）重点推荐新能源技术领先整车厂：比亚迪、长安汽车、理想汽车、吉利汽车、长城汽车、上汽集团等；2）重点推荐本土优质零部件持续成长：星宇股份、华域汽车、拓普集团、新泉股份、伯特利、森麒麟、经纬恒润等，建议关注银轮股份、敏实集团、德赛西威等。

风险提示

1、下游需求表现不及预期；

2、芯片短缺影响反复。